從中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上獲悉：昆山亞香香料股份有限公司創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿2019年6月5日?qǐng)?bào)送)。繼華寶股份、新和成、金禾實(shí)業(yè)之后，A股“香料版圖”或?qū)⒃鲆恍卤?/span>昆山亞香香料股份有限公司前身為成立于1984年的正儀日用香料廠(chǎng)，于2001年7月改為現(xiàn)名。主要產(chǎn)品為天然香料(丁香酚香蘭素和阿魏酸香蘭素等，即采用丁香酚、阿魏酸等可再生物質(zhì)為原料生產(chǎn)的香蘭素)、合成香料、涼味劑等。
它是全球規(guī)模最大的天然香蘭素生產(chǎn)企業(yè)之一，2018年共計(jì)銷(xiāo)售丁香酚香蘭素、阿魏酸香蘭素合計(jì)約180噸，約占全球同類(lèi)產(chǎn)品30%的市場(chǎng)份額?，F(xiàn)在共有5家控股子公司，分別南通亞香、江西亞香、武穴坤悅、金溪亞香發(fā)展成為了一個(gè)中國(guó)香料行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)及全球中高端香料主要生產(chǎn)企業(yè)之一。2016~2018年(近三年)的營(yíng)業(yè)收入分別為：30 904.02萬(wàn)元、37 030.85萬(wàn)元、44 900.83 萬(wàn)元。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為28 737.54萬(wàn)元、35 146.08萬(wàn)元和43 616.03萬(wàn)元。歸屬股東的凈利潤(rùn)(近三年)分別為：3 167.98萬(wàn)元、4 896.71萬(wàn)元、5 295.33萬(wàn)元。凈利潤(rùn)率保持在10%以上的水平，可見(jiàn)香料行業(yè)確實(shí)是一個(gè)悶聲發(fā)大財(cái)?shù)男袠I(yè)。
總體而言，亞香香料的前五大客戶(hù)主要集中在國(guó)外。2018年，亞香香料的前五大客戶(hù)分別為ABT、國(guó)際香料香精I(xiàn)FF、瑪氏箭牌Wrigley、奇華頓Givaudan、芬美意Firmenich。去年，前五大客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額達(dá)到3.23億元，占總營(yíng)收的比重達(dá)71.95%。而ABT、國(guó)際香料香精I(xiàn)FF作為亞香香料的第一大、第二大客戶(hù)，占公司營(yíng)收比重同樣達(dá)到50%。
此外，對(duì)比同行業(yè)公司，亞香香料的毛利率水平并不占優(yōu)勢(shì)。2016年~2018年，亞香香料的毛利率分別為27.81%、30.71%、32.01%。同期，另外四家同行業(yè)上市公司華寶股份、愛(ài)普股份、金禾實(shí)業(yè)、新和成，后三家的平均毛利率水平分別達(dá)到 41.21%、45.45%、45.30%。而華寶股份食用香精業(yè)務(wù)的毛利率更是超過(guò)80%。
亞香香料分析原因表示，華寶股份主要從事煙草用香精業(yè)務(wù)，其整體毛利率水平普遍高于香料業(yè)務(wù)。金禾實(shí)業(yè)、新和成的主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較高，具備較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而毛利率較高。2018年，亞香香料的流動(dòng)資產(chǎn)為4.03億元，應(yīng)收賬款占比就達(dá)到24%。值得一提的是，亞香香料應(yīng)收賬款占營(yíng)收比也超過(guò)了行業(yè)平均水平。2016年~2017年，亞香香料的產(chǎn)銷(xiāo)率均超過(guò)了100%。但在2018年，亞香香料的產(chǎn)銷(xiāo)率卻低于100%。2018年，亞香香料三大主要產(chǎn)品產(chǎn)量之和達(dá)到3 114.87噸，銷(xiāo)量之和則為2 899噸，由此計(jì)算產(chǎn)銷(xiāo)率僅為93.07%。亞香香料本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2 020萬(wàn)股，全部為新股發(fā)行，原股東不公開(kāi)發(fā)售股份。募集資金主要用途為購(gòu)買(mǎi)原材料以大力開(kāi)發(fā)產(chǎn)品線(xiàn)。
值得注意的是，亞香香料公司的天然香料、合成香料和涼味劑產(chǎn)品出口地主要為美國(guó)、歐洲等國(guó)家和地區(qū)。公司2018年境外銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的65.56%，其中美國(guó)地區(qū)收入占 39.69%。獲悉， 2 0 1 8 年9 月1 8 日， 美國(guó)貿(mào)易辦公室(USTR)發(fā)布加征關(guān)稅的約2 000億美元中國(guó)商品清單；2019年5月10日，美方正式對(duì)前述產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。公司出口美國(guó)的主要產(chǎn)品除香蘭素產(chǎn)品以外，均在美國(guó)對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)加征關(guān)稅名單之中。報(bào)告期內(nèi)，除香蘭素產(chǎn)品以外，公司出口美國(guó)的主要產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的情況如下：
受中美貿(mào)易摩擦影響，亞香香料對(duì)美國(guó)銷(xiāo)售產(chǎn)品中被加征關(guān)稅貨物占公司營(yíng)業(yè)收入比重相對(duì)較大。如果未來(lái)中美之間的貿(mào)易摩擦升級(jí)，美國(guó)進(jìn)一步提高加征關(guān)稅的稅率或前述情形長(zhǎng)期存在，將導(dǎo)致公司面臨競(jìng)爭(zhēng)的壓力增大，進(jìn)而影響公司美國(guó)出口業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司存在因上述情形導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期各期末， 公司存貨賬面價(jià)值分別為14 391.04萬(wàn)元、13 095.51萬(wàn)元和20 641.14萬(wàn)元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為35.44%、31.29%和36.24%。公司原材料、庫(kù)存商品和半成品的金額較大，導(dǎo)致存貨余額較高。較高的存貨金額，一方面對(duì)公司流動(dòng)資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面如市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，可能在日后的經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。
